供给端：今年海外发运总体下降，1-18 周澳巴19 港口发运41121 万吨，同比-2.5%，其中澳大利亚发运30997 万吨，同比增加0.0%，巴西19 港发运10124 万吨，同比-9.7%。5月随着巴西雨季结束，海外发运迎来高发期，供应端最紧的时段已过去。

　　需求端：2022 年全国粗钢产量压减工作，铁矿石需求将同步压减，未来产量增产空间不大。我们假设2022 年铁水产量零增长，根据历史平均产量计算的铁水周产量上限，19-40周为235.4 万吨，41-52 周为223.6 万吨，铁矿石需求受限。

　　行情观点：未来一个月，需求端受到疫情干扰，短期不确定性较大，中期需求预期减弱，供应端将海外发运预期增加，宏观调控存在不确定性，预计铁矿价格或震荡偏弱走势，参考区间680-880 元/吨。

　　风险点：环保限产，外矿发运超预期

（文章来源：铜冠金源期货）