策略摘要

　　就短线而言虽然巴西延续减产、国内减产，叠加国内配额外进口利润倒挂500 元/吨以上，从基本面角度而言糖价向下空间不大。但从宏观角度而言6 月美国CPI 超预期回升，意味着美联储接下来还将维持较快速的加息节奏，原油价格在三个月低位附近震荡，美元指数表现强势，不排除后市出现系统性风险的可能。

　　核心观点

　　市场分析

　　昨日郑糖2209 合约收盘下跌37 元/吨，报5766 元/吨。广西集团现货报价持稳，报5870 元/吨，期现基差104 元/吨。白糖注册仓单数量40828 张，较上个交易日减少1268 张，有效预报1190 张，较上个交易日持平。ICE 原糖10 月合约收盘下跌0.78%，报18.99 美分/磅。以原糖10 月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6387 元/吨，泰国进口折算成本为6524 元/吨。7 月8 日巴西含水乙醇折算价为15.98美分/磅。

　　ICE 原糖期货周四收跌，美元指数维持在20 年高位附近，以及原油价格再度下跌，打压原糖价格。但从基本面来看巴西压榨数据利好给原糖价格提供了支撑。巴西甘蔗行业协会(Unica)周二公布的报告显示，6 月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量合计4187 万吨，较之前一年同期减少7.9%；糖产量为248 万吨，同比减少14.98%。国内方面，昨日郑糖先抑后扬，现货方面集团报价持稳，现货成交量一般。就短线而言虽然巴西延续减产、国内减产，叠加国内配额外进口利润倒挂500 元/吨以上，从基本面角度而言糖价向下空间不大。但从宏观角度而言6 月美国CPI 超预期回升，意味着美联储接下来还将维持较快速的加息节奏，原油价格在三个月低位附近震荡，美元指数表现强势，不排除后市出现系统性风险的可能。

　　策略

　　短线有回落可能、中长期区间震荡

　　风险

　　美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度

（文章来源：华泰期货）