1. 预计海外非中焦煤产量环比上升，主要增量在于澳洲和蒙古，但海外需求在加息周期下仍有进一步萎缩趋势，海外焦煤价格估值仍偏高。

　　2. 国内煤矿在保供背景下，预计安全生产压力较小，且煤矿利润仍较高，产量难有大幅下滑。近期国内安全事故频发，下半年关注重点在煤矿事故对生产的影响，以及安全生产政策压力。

　　3. 目前我国进口煤增量仍在蒙煤和俄罗斯煤，蒙古国对于疫情防控较前期相对宽松，年内进口减量空间不大。俄罗斯煤方面，基于俄乌战争影响，出口至欧盟及日韩的量将转向我国和印度，但需关注进口利润。

　　4. 澳煤四季度或有通关可能，目前澳煤进口利润较高，放开进口限制后贸易商进口意愿较强，若顺利通关，国内焦煤价格下降可能性更大。

　　5. 根据供需情况预估，统计局口径下半年焦煤可满足约233万吨/日的铁水需求，若粗钢同比减1500万吨，预计下半年铁水日均产量在225万吨/日，年内焦煤供应偏过剩，现货估值重心仍将进一步下移。且近日焦煤政策端风险加剧，01合约仍有逢高空配价值。临近交割月，09合约逐渐走交割逻辑，贴近现货价格，短期在钢厂复产补库逻辑下，焦煤现货价格也有小幅反弹预期。

（文章来源：一德期货）